Dividendenaktien (II): Was Fondsmanager empfehlen

Es gibt nur wenige grundsätzliche Aktienstrategien, die alljährlich so positiv behandelt werden wie Dividendenwerte. Das spiegelt sich auch in den Analysen und Empfehlungen der Börsenprofis wider. Und deshalb greife auch ich das Thema noch einmal auf und zitiere insbesondere einige Investmentmanager.

Erfahrungsgemäß schlagen sich solche etablierten Unternehmen in schwierigem konjunkturellem Umfeld besser als der breite Markt. Diese historische Erfahrung unterstreicht auch ein Blick auf den nun erwarteten Dividendenrekord für 2023: Trotz des teilweise sogar leicht rezessiven Umfelds werden die 40 Dax-Unternehmen in der bald beginnenden Ausschüttungssaison über 50 Mrd. Euro Dividenden an ihre Anteilseigner bezahlen – so viel wie nie zuvor. Die Dividendenrendite im Dax läge demnach in etwa bei stolzen 4,4 Prozent. Somit eine vergleichsweise attraktive Rendite – und das ohne die erfahrungsgemäß längerfristig hohen Kurschancen, die Aktien grundsätzlich eröffnen können.

Vorteile der Dividendenaktien

Dividendenaktien haben eine Reihe von Vorteilen, die eine Antwort auf die aktuellen Herausforderungen an den Märkten sein könnten: Der Sachwertcharakter, der sich Aktienbeteiligten als Miteigentümer eines Unternehmens bietet, sowie die zumeist etablierten Geschäftsmodelle sorgen für Stabilität. Das macht solche oftmals defensiven, bewährten Unternehmen wenig schwankungsanfällig in volatilen Märkten. Da sie in der Regel steigende Kosten aufgrund ihrer Marktposition besser weitergeben können, bleiben die Gewinnchancen – und damit die Fähigkeit Dividenden auszuzahlen – auch in inflationärem Umfeld erhalten. So kommt Investoren in Dividendentitel ein gewisser Inflationsschutz zugute.

Zudem punkten diese Zusatzerträge in zwei wichtigen Dimensionen der Kapitalanlage: Planbarkeit und Regelmäßigkeit. Diese ergeben sich im Übrigen nicht nur aus der größeren Robustheit gegen wirtschaftliche Schwankungen. Denn auch das höhere Vertrauen, das der Markt den zumeist bilanzstarken Unternehmen entgegenbringt, verpflichtet das Management oftmals dazu, diesen Imagevorteil auch in unruhigen Zeiten mit besonderer Verlässlichkeit bei der freiwilligen (nicht etwa garantierten) Dividendenzahlung zu verteidigen.

Nachhaltigkeit auch in Dividendenstrategien

Diese guten Argumente sorgen aktuell für eine hohe Nachfrage nach Fonds, bei denen sogenannte Dividendenstrategien im Fokus stehen. Traditionell konzentriert sich das Fondsmanagement dieser breit gestreuten Portfolios auf Unternehmen, die besondere Erfolgskriterien erfüllen: Etwa, dass die Kapitalrendite die Kapitalkosten übersteigt, starker Cashflow generiert wird und die Verschuldung gering ist. Aber auch attraktive Aussichten auf Gewinnwachstum oder hohes Diversifikationspotenzial steigern die Chancen einer Aktie, in der fokussierten Auswahl an Dividendentiteln berücksichtigt zu werden. Aufgrund der zunehmenden Sensibilität vieler Anlegerinnen und Anleger für die Nachhaltigkeit eines Investments spielen auch Umwelt-, Sozial- und Unternehmensführungs-Kriterien bei der Selektion eine immer wichtigere Rolle.

Europäische Spitzenreiter im Januar

Dividendenaktien, die gesunde Bilanzen mit hohen Renditen kombinieren, können Anlegern ein regelmäßiges Einkommen bieten, Marktabschwünge abfedern und ihre Investitionen in einem gesunden Tempo wachsen lassen. Das unabhängige Analyse- und Ratingunternehmen Morningstar hat soeben dazu eine Liste veröffentlicht. Um die zehn besten einkommensorientierten Aktien des Monats zu finden, wurde der „Morningstar Eurozone Index“, der die Performance der breiten regionalen Märkte der Eurozone misst und die Top 97 % der Aktien nach Marktkapitalisierung abbildet, nach Unternehmen mit einer Forward-Dividendenrendite von mindestens 1 % (ohne Real Estate Investment Trusts) durchsucht. Und das kam heraus: Die besten Dividendentitel der Eurozone im Januar 2024 sind Mota-Engil EGL, Antin Infrastructure Partners, Banca Popolare di Sondrio BPSO, Indra Sistemas IDR, SAP, HENSOLDT HAG, La Française des Jeux FDJ, Buzzi Unicem BZU, TF1 Groupe TFI und Secunet Security Networks YSN.

 Dividendenaktien im vergangenen Jahr

In den 12 Monaten bis zum 31. Januar stieg der Morningstar Eurozone Dividend Yield Focus Index, der die Wertentwicklung hochwertiger, in Europa notierter Dividendentitel abbildet, um 9,7 %. Der Dividend Yield Focus-Index entwickelte sich in etwa so wie der gesamte Aktienmarkt der Eurozone, der im 12-Monats-Zeitraum (gemessen am Morningstar Eurozone Index) um 11,0% zulegte.

Worauf Anleger achten sollten

Wie können Privatanleger mit besonderem Fokus auf Dividendenwerte vorgehen? Naturgemäß sind aktive Investmentfonds eine sinnvolle Möglichkeit. Auch sind vor allem langfristige Depots entsprechend geeignet. Der bekannte Stratege Hans-Jörg Naumer von Allianz Global Investors betont: „Es sollte nicht auf die Dividendenrendite (allein) geschaut werden. Diese ist nur eine Momentaufnahme. Wichtiger sind die zukünftig zu erwartenden Gewinne, die idealerweise wachsen sollten, ohne die Substanz des Unternehmens aufzuzehren.“

Ich meine, jedem Anleger dürfte auch der Hinweis plausibel sein, dass die Ausschüttungsstabilität eines Unternehmens weitaus wichtiger ist als ein vorübergehender Dividendenausreißer nach oben. Auf die kontinuierliche Dividendenzahlung mit einer (möglichst) steigenden Tendenz über die Jahre kommt es an. Mit anderen Worten: Die Ausschüttungsqualität (und -verlässlichkeit) ist entscheidend und hat ein größeres Gewicht für Börsianer als die einmalige Dividendenhöhe.